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聊城新闻:铁矿石期权平稳起步迎“满月”

文章出处:聊城市通冶钢铁有限公司 发表时间:2020-01-13【
作为市场“明星品种”,铁矿石在2019年价格大幅波动使钢厂面临巨大价格风险。12月9日,大连商品交易所(简称“大商所”)首个工业品——铁矿石上市,为产业企业提供了全新的避险工具。记者了解到,上市首月铁矿石市场运行理性稳健,法人客户参与积极,成交持仓稳步增长。铁矿石平稳上市运行,完成了铁矿石衍生品“一全两通”格局的后一块版图,搭建起相对完善的衍生工具、产品和市场服务体系,更好地服务钢铁行业高质量发展。
首月运行平稳市场参与度高
截至2020年1月9日,铁矿石上市首月运行23个交易日,累计单边成交量达到50.5万手、成交额为11.8亿元、日均持仓量为7.7万手。其中,看涨与看跌成交量、持仓量分别是26.9万手和23.6万手,成交量占标的的2.5%。
在已挂牌的11个铁矿石系列合约中,2005系列为活跃,该系列成交量为40.5万手,占比为80.3%。其次是2002和2009系列,占比分别为12.9%和5.5%。国投安信部负责人洪国晟认为,铁矿石成交量稳定,每日成交量占标的成交量的2%-5%,与2017年豆粕上市初期相当。
同时,铁矿石上市后持仓量呈整体增长趋势,1月9日持仓量为9.9万手,较上市首日增长582%。对此,国信铁矿石研究员蔡元祺对记者表示,近一个月铁矿石持仓量逐步放大,表明钢铁企业和投资机构对工具较为认可。
铁矿石上市首月流动性较好,与豆粕、玉米上市以来大商所的经验积累、制度优化和市场培育密不可分。铁矿石合约和制度设计充分借鉴现有经验,存量客户直接取得交易权限,各方对交易规则更加熟悉。此外,豆粕上市初期施行300手严格限仓,随着市场平稳运行,为满足交易需求,大商所先后提高限仓标准至4万手。铁矿石限仓从4万手起步,与豆粕、玉米一致,适度宽松的限仓有利于功能发挥。
波动率稳定做市商功能有效发挥
铁矿石上市以来,各合约隐含波动率均处于合理范围,2005合约系列的隐含波动率范围为22.6%-26.4%,基本保持稳定。洪国晟认为,这与近价格波动放缓有一定关系,也体现出定价比较理性。
从单个合约隐含波动率看,看涨持仓量大的I2005-C-650隐含波动率从上市首日25%跌至20%。看跌持仓量大的I2005-P-560隐含波动率回升,保持在28%-30%之间。“看跌相对看涨隐含波动率更高,表明市场对矿价持偏空预期。”蔡元祺说。
从做市商参与情况看,铁矿石上市以来,12家做市商较好地完成了持续报价和回应报价义务,有效促进市场合理价格形成。做市商之一的银河德睿资本管理有限公司总经理董竞博表示,做市商在第一时间进行报价,为投资者提供波动率建议,为全市场提供充足流动性。从结果看,连续报价合约的买卖价差小于交易所要求的1/10,报价数量也很充足。
避险功能初显企业多策略参与
铁矿石上市后,产业企业和投资机构积极参与到避险策略丰富、交易模式多元的市场中。市场结构上,首月法人客户成交、持仓占比分别为74%和72%。
“从交易感受来说,铁矿石交易规模、市场深度较好,主力合约已有超过1万手持仓量,便于产业企业参与交易和对冲风险。”热联集团服务部总经理管大宇指出,与工具组合可以衍生很多交易策略,如多头备兑(多单+卖看涨)、空头备兑(空单+卖看跌)、多头保险(多单+买看跌)、空头保险(空单+买看涨)等。
在相关人士看来,随着铁矿石市场日益成熟,企业可以运用更加灵活、丰富的套保策略实现稳健经营。洪国晟分析,当前澳洲飓风气旋强度低,属于常见季节性现象,不宜过度解读。目前钢厂库存已补充至较高水平,要防范价格回落风险。对卖期保值企业,可以根据库存量,卖出虚值看涨,采取备兑策略,既抵御一定下跌风险,又保留利润上涨空间。对买期保值企业,可以买入虚值看涨,在规避潜在价格上涨风险的同时,保留价格下行时端收益可能。
蔡元祺同样表示,在铁矿石价格上涨空间有限预期下,持有铁矿石的企业可以买入行权价格在成本线附近的看跌,保护头寸。而且5月合约的时间价值损失缓慢,若行情出现变化,企业也有更多交易空间。
夯实“一全两通”基础铁矿石前景广阔
记者在采访中了解到,铁矿石平稳落地后,铁矿石率先实现了、和互换工具体系完整,与市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新格局。相关人士指出,由于铁矿石进口量巨大、产业基础雄厚和价格频繁波动,作为“一全两通”新格局后一块版图的铁矿石发展空间巨大。
“未来随着铁矿石市场规模和影响力扩大,波动率曲面、持仓量、价格等将更好地反映投资者预期,为期带来更多积极影响。铁矿石、、互相融合、互为补充,共同发挥衍生工具价格发现、风险对冲、资产配置功能。”管大宇说。
“去年铁矿石价格大幅波动,对钢铁企业业绩影响明显。”在江苏南钢钢材贸易公司首席期现分析师蔡拥政看来,铁矿石作为钢铁产业首个场内,为钢厂、贸易商提供了新的风险管理工具,也便于开展含权贸易等新业务,对行业意义重大。
参与首月交易的浙江柏泰华盈投资管理有限公司经理陈都一认为,铁矿石上市进一步丰富了铁矿石衍生品市场体系,对钢铁市场和金融市场的发展都是利好。“希望未来能够出现更多工具,更好地服务钢铁产业链。”
此文关键字: 聊城35CrMo合金管

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